Аутомобилска електроника, која последњих година брзо расте, може се суочити са изазовима.Фреесцале, глобални лидер на тржишту полупроводника за аутомобиле, порастао је за само 0,5% у другом кварталу.Низводна рецесија у ланцу електронске индустрије, одлучила је да ће цела светска електронска индустрија и даље бити у облаку ван сезоне под велом.
Вишак залиха полупроводника у глобалном ланцу снабдевања електроником остао је висок у првој половини.Према иСуппли-у, залихе полупроводника су порасле у првом кварталу, традиционално спорој сезони продаје, на високих 6 милијарди долара, а дани залиха добављача (ДОИ) били су скоро 44 дана, четири дана више у односу на крај 2007. Вишак залиха у другом кварталу су у суштини остали непромењени у односу на први квартал пошто су добављачи изградили залихе за релативно јаку другу половину године.Иако је потражња за низводно услед погоршања економског окружења забрињавајућа, верујемо да би вишак залиха у ланцу снабдевања могао да смањи просечне продајне цене полупроводника, доприносећи погоршању тржишта у другој половини године.
Зарада у првом полугодишту за компаније које котирају на берзи је била лоша
У првој половини ове године, компаније које котирају на берзи у сектору електронских компоненти оствариле су укупан оперативни приход од 25,976 милијарди јуана, што је за 22,52% више у односу на исти период прошле године, ниже од стопе раста прихода свих А-акција (29,82%) ;Нето профит је достигао 1,539 милијарди јуана, што је повећање од 44,78% у односу на претходну годину, што је више од стопе раста од 19,68% на тржишту акција А.Међутим, не рачунајући сектор дисплеја са течним кристалима, нето профит сектора електронике у првој половини године износио је само 888 милиона јуана, 18,83 одсто ниже од прошлогодишњег нето профита од 1,094 милијарде јуана.
Пола године пада нето добити електронских таблица углавном је значајан пад бруто марже главног пословања.Домаћа прерађивачка индустрија је ове године углавном суочена са многим факторима као што су раст цена сировина и ресурса, раст трошкова рада и апресијација РМБ-а.Неизбежан је тренд да бруто профитна маржа електронских компанија опада.Поред тога, домаћа предузећа су у основи на средњем и доњем крају технолошке пирамиде и ослањају се само на предност цене рада да би заузела место на међународном тржишту;У макро позадини уласка светске електронске индустрије у зрели период, конкуренција у индустрији је све оштрија, цена електронских производа је нагло пала, а домаћи произвођачи немају право да говоре о ценама.
Тренутно је кинеска електронска индустрија у периоду трансформације технолошке надоградње, а овогодишње макро окружење за кинеска електронска предузећа је тешка година.Глобална рецесија, даље смањење потражње и растући јуан извршили су велики притисак на електронску индустрију земље, која 67% зависи од извоза.Да би се сузбила инфлација, влада је пооштрила монетарну политику како би спречила прегревање привреде и смањила пореске олакшице за извознике.Осим тога, оперативни трошкови и трошкови рада и даље расту, а цене хране, бензина и струје не престају да расту.Све врсте горе наведених фактора чине да профитни простор домаћих електронских предузећа наиђе на озбиљан притисак.
Процена вредности плоча није повољна
Укупни ниво П/Е вредновања сектора електронских компоненти је виши од просечног нивоа тржишта акција А.Према анализи података часописа Цхина Даили из 2008. године, тренутни динамички коефицијент зараде на тржишту акција А у 2008. је 13,1 пута, док је плоча електронских компоненти 18,82 пута, што је 50% више од укупног тржишног нивоа.Ово такође одражава очекивану опадање зараде компанија које су наведене у електронској индустрији, чинећи укупну процену плоче на релативно прецењеном нивоу.
Дугорочно, инвестициона вредност електронских акција А-схаре лежи у побољшању статуса индустрије и профитабилности коју доноси надоградња производа и технологија предузећа.Краткорочно гледано, да ли електронске компаније могу да остваре профит, кључно је да ли се извозно тржиште може опоравити и да ли ће цене роба и других сировина постепено пасти на разуман ниво.Наша процена је да ће индустрија електронских компоненти остати на релативно ниској осеци све док се не заврши криза другоразредних кредита у САД, док се економије САД и других развијених земаља не опораве, или сектори потрошачке електронике или интернета не генеришу потражњу за новим тешким апликацијама.Настављамо да одржавамо нашу „неутралну“ инвестициону оцену у сектору електронских компоненти, с обзиром на то да тренутно неповољно спољно развојно окружење за сектор не показује знаке побољшања у предвидљивом четвртом кварталу.
Време објаве: 18.01.2021